insertar grafico drive en wix
top of page
Buscar

Agenda mensual de agosto: El FMI en el interregno electoral


Resumen Ejecutivo


● La última semana se aprobó una nueva versión del acuerdo con el FMI. Esto significó

que las PASO se realizaran en un marco de elevada incertidumbre, pagando

vencimientos con préstamos a corto plazo y alcanzando un rojo en las reservas que

alimentó las expectativas de devaluación. La próxima revisión está prevista para

noviembre.

● Las metas implican un mayor ajuste en materia fiscal, impiden una desinflación (en

tanto prevén aumentos del tipo de cambio y las tarifas) y fuerzan al endeudamiento con

el sector privado por las restricciones al financiamiento monetario. La meta de

acumulación de reservas es incumplible.

● Tras las PASO y con el objetivo de aumentar su margen de maniobra, el gobierno optó

por un salto devaluatorio del 22%, con impacto inmediato en los precios y el salario real,

que se suma a los efectos inflacionarios de las medidas adoptadas a principios de mes.

● El escenario de cara a las próximas elecciones es complicado: la devaluación y la

recesión tal vez permitan una menor presión sobre el sector externo, pero en ausencia

de medidas fiscales difícilmente permita revertir las condiciones en las que llegó a las

PASO.

● La estrategia adoptada parece responder a un intento de conjugar el objetivo de

estabilidad con el objetivo de incrementar el poder adquisitivo. Los riesgos son que la

caída del salario real y el incremento de la inflación iniciales pesen más en el electorado

que la recuperación posterior, o que la apreciación se muestre insostenible antes las

próximas elecciones, requiriendo una nueva devaluación.



bottom of page